上海集裝箱貨運期貨預計2025年運價將下降

上海INEEC集裝箱貨運期貨合約于2023年8月推出，基于SCFI的中國-北歐分類指數，并于2024年站穩(wěn)腳跟，作為對沖工具越來越受到中國以及一些歐洲首批貨運代理的認可和托運人。  

上海集裝箱貨運期貨2024年開盤價在1850點左右。動蕩的一年過去了，市場似乎又回到了原點，市場參與者提出了與去年相同的問題：運力過剩最終會壓低運價嗎？  

雖然好望角改道成功吸收了足夠的運力，將預期的新船過剩轉變?yōu)檫\力短缺，但這些改道現在已納入2025年的價格預期中。隨著更多新造船已經投入運營并且還有更多新船交付，機會是歷史不會重演。

年終GRI推動的影響現已完全消散，附近的2025年2月和4月合約今天分別觸及2065.7點和1469.1點，交易于9月底的水平，僅比3月低點高出約25%。2025年10月和12月遠期合約分別收于1276.6點和1343.7點，目前均接近12個月以來的最低水平。  

班輪公司GRI在整個10月和11月期間普遍成功地全面推高了期貨價格，但從12月開始，由于人們對承運人能夠維持較高即期運價的時間持懷疑態(tài)度，2025年合約的價格開始下滑。  

農歷新年提早到來以及關稅上調的威脅通過促進提前加載幫助支持了GRI的努力，但隨著特朗普之前抵達的窗口早已關閉且農歷新年即將臨近，對當前價格水平的支持正在減弱。  

GRI為承運商提供了一個完美的對沖機會，他們本可以通過以1750點（比今天的水平高出500點，即幾乎800美元/FEU）出售合同來鎖定2025年10月的費率，以確保2025年10月的費率達到2800美元/FEU。與當前2000美元/FEU的市場預期相比，費率仍在快速下降。該合約自1月1日以來下跌超過5%，自12月1日以來下跌超過22%。  

比較2024年1月和2025年1月的遠期曲線，我們可以看到預期價格水平已經比2024年的預期低了近500點。在GRI影響達到頂峰時，承運人成功地將長期預期推至接近這一水平，但此后所有合約月份的價格都在穩(wěn)步下降。  

如果全球供應鏈沒有出現任何新的重大中斷，期貨市場顯然預計運費將進一步下降，從而在去年的波動之后為托運人帶來一些緩解

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